【天风海外 | 互联网】美团1Q22点评&纪要：美团1Q22表现好于预期，疫情之下经营韧性凸显，关注中长期增速修复

事件：美团发布1Q22财报，美团2022年第一季度营收为463亿元，yoy+25%，高于彭博一致预期2.16%，经调整净亏损为35.86亿元，好于彭博一致预期（-45.85亿元）。

点评

外卖：经营利润好于预期，疫情之下经营韧性凸显。本季度美团外卖收入为241.57亿元，基本符合彭博一致预期（241.08亿元），经营利润为15.77亿元，高于彭博一致预期（14.47亿元），OP Margin达到6.5%，为历史同期最高值。拆分来看，本季度每单配送收入为4.0元（去年同期为4.2元）、每单佣金收入为2.1元（去年同期为2.0元）。若仅考虑1P订单情况，则1P每单配送收入为6.2元、配送成本为7.9元，差距约为1.7元，环比4Q有小幅提升，我们认为未来盈利空间的提升主要来自于：1）补贴率减少带来的营销费用减少及直接收入冲减减少；2）广告收入的增加。我们认为2Q22年受疫情冲击或导致外卖单量、收入增速放缓，但参考2020年情况，我们认为整体外卖业务增速将在疫情整体形式好转后或将实现较为迅速的恢复。

酒旅：1Q22“降本增效”成果显著，带动经营利润好于预期。1Q22到店酒旅板块收入为76亿元，略低于彭博一致预期（77亿元），OP Margin为46%，达20年以来最高，我们预计公司降本增效战略成果显著。1~2月，公司到店业务整体表现强劲，但受3月开始的疫情影响致公司订单量和间夜数出现下滑。我们预计受多地疫情影响，且参考20年经验，我们认为2Q22到下半年公司到店酒旅板块仍将承压，但仍将取决于1）疫情恢复进度；2）平台及当地政府的刺激性措施。例如五一期间在深圳，美团协助深圳政府在平台发放消费券，明显提升了到餐和到店的GTV，在假期同比增长50%和30%，深圳地区5月的整体GTV正在回到健康的同比增长趋势。我们认为疫情对于美团到店酒旅业务影响最为显著，考虑到经营杠杆问题，短期2Qmargin会环比有所下滑，但考虑到美团到店酒旅板块护城河稳固、1Q Margin达到20年以来最高彰显强大的成本控制能力，我们看好到店业务长期的收入及利润成长空间，后续建议持续关注疫情恢复进度以及跨城旅游恢复情况。

新业务：买菜亏损持续收窄，闪购可期。本季度新业务收入达145亿元，yoy+47%，经营利润达-90亿元，好于彭博一致预期（-94亿元）。其中社区团购业务、闪购业务、美团买菜业务整体利润都有所收窄，主要是由于运营效率的提高以及受疫情影响带动的补贴率的降低。其中：

1）优选业务：我们认为优选业务近期陆续退出部分城市主要是出于成本投入考量，预计亏损有望持续改善；2）闪购业务：高线城市疫情影响增强闪购业务心智，在上海，总体交易量和GTV在Q1分别同比增长70%和80%。我们认为疫情强化了闪购业务的用户心智，有利于带动闪购业务单量的持续提升，同时或将有更高的AOV以及广告营销潜力，建议关注闪购业务/外卖业务的占比情况及AOV趋势；3）买菜业务：经营亏损及经营亏损率有明显改善，主要是受1）疫情期间对食品及其供应商的需求激增所带来的订单密度的增加；2）通过优化补贴策略、升级仓储和履约能力带动运营效率提升。我们认为新业务亏损的持续改善有望带动公司整体盈利能力提升，全年经调整后EBITDA打平可期。

投资建议：我们认为，虽然疫情影响下导致公司短期基本面承压，但考虑上海已恢复常态化管控措施、北京新增疫情处在下降通道，全国疫情已得到控制，基本面拐点已现，我们认为美团护城河稳固、中长期增长空间稳健，建议关注长期增速兑现情况。截至2022年6月5日，公司当前股价对应P/S为3.9x，较过去两年平均折让38%，建议关注美团。

风险提示：外卖单量、整体单量恢复进度不及预期、社保对UE影响超过预期。

数据来源：彭博、美团财报、天风证券研究所

业绩会纪要

CEO 王兴：

尽管疫情自3月份开始在中国更多地区扩散，但公司在第一季度各业务均实现了健康增长。2022年第一季度，公司的总收入同比增长25%达到463亿，平台年交易用户增至6.93亿，年活跃商户数量增至约900万。2022年第一季度的过去12个月中，交易用户的平均交易数量增加到37.2笔，而2021年同期为30.5笔。

秉承“零售+科技”的升级战略，公司从未停止为消费者提供多样化的优质服务和生活用品。在最近的新冠疫情中，公司积极响应政府自3月以来对新冠疫情的管理，承担社会责任，为社会创造更多价值。具体来说，公司的即时配送网络在为受影响地区的消费者提供生活必需品和日常服务方面发挥了重要作用，包括新闻、杂货、药品和跑腿服务。公司的团队实现了整个公司的无缝协作，并且在特殊时期为消费者和商家寻找安全和创造性的解决方案。在上海，为更好地满足特殊人群的需求，公司推出了很多新服务，包括社区团餐、社区团购和应急帮手。公司还将自动驾驶配送车从北京运往上海，在多个住宅社区、医院和大学运送货物。同时，为保证充足的运力和员工安全的职业环境，公司与当地政府一起提供免费核酸检测，并为生活在封控社区的工作人员提供免费住宿和休息站。在这个充满挑战的时期，公司一路走来，和消费者、商家、快递员和所有其他行业参与者之间建立牢固的互信关系。

外卖送餐

第一季度的收入和订单量分别同比增长17.4%和15.8%。Q1季度交易用户数量和交易频次在同比稳定增长，中高频用户的交易频率高于平均水平。

1月和2月，外卖送餐表现强劲。春节期间，随着越来越多的人“就地过年”，消费者选择外卖的心智份额和偏好相应加强。多年来，公司积累了消费能力强并倾向于外卖的广大消费群体，与去年春节期间相比平台上提供年夜饭的商家数量也翻了一番。高AOV订单占总订单的比例更高，假期期间饮料和甜点等新类别同比显着增加。

3月以来，奥密克戎蔓延至上海、深圳、吉林等多个地区。管控措施趋严，多家商户停业，快递员被隔离，严重限制了公司在上述城市的商户供应和交付能力，从而影响了业务增长。然而，公司利用多年来积累的强大组织和执行能力，在上海和其他城市封控期间满足人们的日常需求。例如，1）迅速率先推出社区团餐服务，同小区居民可一起批量点餐，餐食由中央厨房准备并通过车辆配送以确保供应稳定，这项服务覆盖了9000多个社区和1000万居民，其上线也为整体平台带来了很多新用户；2）推出应急帮手功能，专门解决老人、孕妇、残疾人的送餐、超市杂货、急救药品等需求，自推出以来已收到超过210,000份此类紧急请求，其中90%以上来自老年人和有婴儿的母亲；3）送货服务对商家在这样的特殊时期创收至关重要，公司也推出了多项措施帮助困难商户，如为30多个城市数十万的中小商户提供返佣，持续为上万名商家提供管家服务和智能运营设备，与多个城市的商家建立反馈渠道以更好地了解他们的运营痛点。公司的服务模式以及商家支持措施都在不断迭代，尽管外卖行业受到短期影响，但公司有信心保持长期竞争优势，消费者的心智份额将在这个充满挑战的时期继续加强。

快递员对公司的送餐业务至关重要。1）春节期间，公司为春节假期工作的快递员发放了总额超过5.5亿元的补贴，同时提供免费的年夜饭、礼盒等。2）在深圳和上海，公司开设了800多家免费酒店，为约3000名快递员提供住宿、免费食品和卫生用品。3）安全方面，快递员智能安全头盔在大部分城市得到了更广泛的应用，新的第二代智能头盔在二月发布，其有重量轻、便于伸缩、使用体验友好等特点。4）职业保险和伤害保险方面，公司将配合并遵循政府的指导和政策，以确保试点项目及时启动，并覆盖执行过程中的所有快递费用。总体而言，员工福利和安全贯穿于公司业务运营、决策的每个环节，以确保为员工提供更安全的工作环境以及更好的薪资和福利。

到店酒旅

一季度到店、酒店及旅游业务收入同比增长15.8%。增长主要来源于1月与2月的强劲表现。

到店服务的GTV同比增长超过30%。在新年和春节期间，公司推出了各种各样的促销活动，进一步刺激本地服务的需求。随着公司在平台上扩大服务品类，季度活跃商户同比增长超过30%，受今年冬奥会的推动，温泉、冬季运动、酒店餐饮和娱乐套餐等更多品类表现显著增长。公司继续迭代和丰富线上产品和服务，让商家有效地获取消费者，以增加稳定的周转率和消费者粘性。一季度的年交易用户同比增长近20%。在消费者方面，公司加强了美团作为本地服务首选平台的消费者心智。在到店餐饮方面，公司继续专注于轻食和快餐品类的到店餐饮业务，在加速数字化的同时丰富供应，更好地满足年轻一代和年轻家庭激增的需求。对于其他到店服务，虽然消费趋势正在迅速演变，但是公司可以快速识别并相应地创新产品。考虑到年轻一代的新消费需求，公司将服务品类进一步扩展到200多个更多样化和流行的服务品类。然而，受到奥密克戎的影响，从3月开始更多高线城市管控措施更加严格，线下流量大幅减少，对到店、酒店、旅游等业务造成较大负面影响。虽然面临短期波动，但公司将与地方政府合作，在各个地区消费复苏的同时刺激当地消费。例如今年4月，深圳市政府发放了5亿元的消费券，公司参与其中并协助拉动消费以期刺激消费者在主要节日期间对当地购物、食品和旅游的需求。

酒店和旅游业务在3月份受到新冠肺炎疫情的严重影响。2022年第一季度，公司国内酒店间夜量同比下降个位数百分比。由于跨城交通管制更加严格，城市内外用户的需求也发生了变化，公司进一步提高服务质量以满足本地旅游需求的增长。由于公司的产品、服务及满意度持续提升，加之短途旅行和“酒店+”的营销能力提升，高星酒店间夜量占比达17%，创历史新高；对于中低星酒店，公司继续优化公司的产品及服务以帮助酒店商家高效经营，以帮助加快商家的数字化转型过程，让酒店从更低的成本和更高的转化率中受益。

新业务

一季度新业务的收入同比增长47%。随着公司升级战略并继续专注于商品零售业务，在疫情复苏期间公司的各种商品零售业务模式有助于满足不同的消费需求，为不同市场的消费者提供稳定的商品和其他生活必需品。

在严格的疫情管控措施之下，美团闪购一季度的订单量同比增加近70%，用户数和交易频次也有所增加，年交易用户数的增加推动了订单量的迅速增加。第一，公司在节假日期间通过各种营销和促销活动拉动消费，并加强消费者对于美团“万物到家”服务的心智份额。在春节期间，公司与近600家的超市、连锁商店、便利店和近100家老牌消费、电子品牌合作促销，促销活动时长超过1个月，让在工作城市过春节的消费者享受到更多样化的商品。今年春节期间，越来越多的消费者通过美团闪购下单给远方的家人送节日礼物；在情人节期间，鲜花订单是去年的两倍，其他礼物也变得更受欢迎；与去年相比电子产品和化妆品的销售额分别增长了 6 倍和2倍。在上述节假日期间，GTV和订单量均同比增长显著。第二，一季度公司的季度活跃商户和新入驻商户均较去年同期大幅增长。公司继续吸引更多的商家并扩大商品多样性，以满足消费者不断变化的需求。今年以来，便利店、花店等新商户品类的入驻明显提速。今年3月，公司率先与多家药店合作推出了抗原检测试剂盒快速配送服务，确保了药品供应充足多样。第三，在多个城市爆发疫情期间，美团闪购发挥了重要作用，确保消费者的日常生活必需品和食品供应稳定。例如，在上海封城期间，公司为消费者，特别是有特殊需求的消费者，提供生活必需品。在北京，美团闪购与两万多家超市、便利店和杂货店密切合作，最大限度地为消费者提供供应。考虑到白天工作的人们在夜间的需求较大，美团闪购的超市和杂货店延长了营业和配送时间以确在夜间也能购买和配送保新鲜农产品等生活必需品。公司还帮助超市拓展仓储能力以应对网上订单激增的情况。第四，公司也加强了消费者对于美团送货上门服务的心智份额，未来公司将进一步完善大型专卖店和超市客户的运营，建立更多的区域团队，进一步增加消费者心智份额。

美团优选是公司的社区商业业务。在第一季度，公司专注于高质量的增长，通过扩大规模提高运营效率，并保持公司的市场领先地位，围绕数字化运营和采购进一步构建核心能力。第一，在供给侧公司深化与商家的合作，为消费者提供更多优质的SKU和多样化的产品选择。其中，来自“农鲜直采”或“全国集采”计划的农产品占比增加。第二，公司还进一步优化冷链物流基础设施和运营体系，扩大网络覆盖范围，同时确保对整个供应链的严格质量控制。公司迭代了智能仓储系统和履约方式，进一步提高效率。第三，企业社会责任仍是公司的工作重点，因此公司积极扶持农民，帮助他们推广产品，并在低线市场通过新职业培训项目提供就业机会。一季度农产品销售额占了美团优选的近50%，现在农村地区与公司合作的线下门店约有100万家。第四，公司在政府的指导下，积极参与疫情防控，通过建立整个供应链和物流体系的应急响应机制确保为消费者提供合理价格的产品供应，。

美团买菜为消费者提供30分钟内送达的服务。公司进一步扩大了规模以满足春节期间不断上升的需求。通过扩大商品选择及强化营销策略，不仅在节假日期间有效刺激消费，还帮助消费者在短时间内储备食品和日常用品，每份订单的商品数量和平均订单价值因此增加。在上海封控期间，公司积极迭代运营，为封控居民推出社区集单服务，确保生活必需品的稳定供应。在推出社区团购服务期间，公司大幅增加前置仓的库存，延长营业时间，增加分拣和配送人员。在仓库工作人员和快递员无法进入封锁社区时，公司为他们提供了工作地点附近的住宿。公司还向上海派出自动配送车辆，以提供无接触配送并提高运力。在北京，公司专注于确保消费者的必要供应，公司的自主车辆在顺义区的大约10个社区运营。公司还立即增加了重要产品的供应和库存，以确保稳定供给和产品价格。此外，公司增加了重要人员配置能力以确保顺利运营，分拣能力增加了70%，快递能力增加了50%。未来，美团买菜将继续提高整个供应和采购链的运营效率，利用技术赋能进行行业数字化转型。

展望第二季度和全年的发展，公司需要面对来自奥密克戎疫情的影响和挑战。首先，为响应公司国家动态清零的目标，公司将调整战略并利用先进技术改善业务和服务以满足人们的基本需求，促进消费复苏。其次，企业的社会责任是公司一切工作的核心，公司将继续帮助中小商户，尽力了解他们的痛点，帮助他们度过困难时期。最后，公司将进一步协助行业的数字化转型，帮助人们吃得更好、玩得更好。公司有信心通过持续的技术创新，继续为消费者、商户和整个社会提供巨大的价值。

CFO 陈少晖：

在疫情病例数不断上升的第一季度，公司的总收入达到了人民币46.3亿元，比去年同期增长了25%。在具有挑战性的宏观环境中，收入增长主要是来源于公司的食品配送和到店、酒店、旅游业务的稳定收入增长，以及公司的新举措特别是商品零售业务的联合快速增长。

销售成本占总收入的百分比为76.8%，低于去年同期的 80.5%，略高于上一季度的 75.8%，同比下降主要是由于公司的餐饮配送业务的毛利率提高，以及公司优化运营效率带来的零售业务毛利率提高。销售和营销开支占总收入的百分比为19.7%，同比稳定，比上一季度的22.7%有所下降，主要是由于用户奖励和在线营销费用的减少。研发费用占总收入的比例从去年同期的9.4%上升到10.5%，而上季度为9.3％。一般及行政费用占总收入的百分比在同比和环比基础上都保持稳定。

公司在实现高质量增长和提高运营效率方面的努力在本季度取得了良好进展。由于公司提高了所有业务部门的运营利润率，本季度所有部门的合计运营亏损在同比和环比基础上都有所收窄，达到了40亿元人民币。本季度总运营亏损的同比和环比增长主要是由于金融投资的公允价值损失，本季度调整后的EBITDA和调整后的净亏损在同比和环比基础上都有所改善，分别为-18亿和-36亿人民币。

餐饮外卖

从本季度开始，公司不再披露该部门的GTV，因为从业务管理的角度来看公司将更多关注单量。该部门的收入同比增长了17.4%，环比下降了7.5%，达到人民币242亿元。由于以下原因，每笔订单的收入在同比和环比的基础上都有所增加，达到人民币7.2元：1)首先，本季度AOV提升，因为优质用户增加，并且其更愿意为优质和大额的订单（如家庭订单、远距离订单）付费，尤其是在节假日期间。2)由于公司继续关注高质量增长，用户激励的减少导致内容收入减少，然而每笔订单收入的增加被佣金收入的负面影响所部分抵消，因为公司在3月份推出了商家支持计划以应对新冠疫情。

本季度，营业利润和营业利润率同比均有提高，但环比分别下降至16亿元人民币和6.5%。得益于假日期间更充分的产能，以及交付效率提高，订单交付成本同比下降，较低的订单交付成本以及用户激励比率的降低导致营业利润率上升。营业利润率的环比下降主要是由于订单交付成本的增加，这主要是由于较高的季节性快递激励部分被较低的用户奖励所抵消。

到店酒旅

该部门的收入同比增长15.8%，环比降低12.6%至人民币76亿元。从1月到2月，公司的到店业务表现强劲，订单量和GTV的增长速度都远远高于去年第四季度。公司不断提高供应商的品种和质量，优化基于交易的产品和开展多样化的营销活动来刺激增长。同时，假日期间对当地住宿和短途旅行的强劲需求也导致前两个月国内间夜量同比增长15%。然而，3月中旬以来奥密克戎在许多地区蔓延，尤其是在个别一线城市，严重影响了旅游活动和线下本地消费，导致3月份订单量和国内间夜量的增长率转为负数。商家对网络营销的需求也明显减少，为CPC和展示线上营销产品销售带来了阻力，而营销收入受到的影响远小于佣金收入，这主要是由于活跃的在线营销商户的同比增长，而基于订阅的网络营销收入保持稳定，在本季度同比增长。

本季度公司的到店酒旅营业利润增加至人民币35亿元，比去年同期增长了26.4%，环比下降10.9%。营业利润率同比和环比都有所提高，达到45.6%，主要是由于运营效率提高、运营利润率相对较低的酒店业务收入贡献较小以及公司对用户奖励支出和促销费用的控制更加严格。

新业务

在此期间，该部门的收入同比增长了47%，达到人民币145亿元，主要是由于商品零售业务的扩张。本季度该部门的运营亏损收窄至负90亿元人民币，运营利润率环比提高了7.2个百分点，达到-62.3%，这主要归功于商品零售业务的毛利和运营效率的提高。

商品零售业务仍然是公司投资的关键领域，公司专注于高质量的增长。公司的社区电商业务在GTV和销售量上都实现了持续健康增长。与第四季度相比，营业亏损占GTV的百分比继续收窄，社区电商业务的经营亏损也环比收窄。公司不断改善产品结构，例如，提供高品质和高性价比的产品以满足春节期间的消费需求，推动了每件产品的价格和标价的连续增长；此外，全价值链的运营效率也有所提高；然而，疫情反弹导致的生鲜配送失败和更高的破损率带来了一定的赔偿成本。

与去年第四季度相比，美团闪购的经营亏损也有所收窄，经营利润率有所优化，每单亏损有所减少。一方面，由于消费者在封锁前囤积食品和必需品的需求激增，以及节日期间对高价礼品和鲜花采购的需求旺盛，AOV 显著上升。另一方面，由于季节性因素，公司对用户激励支出促销和在线营销费用实施了更严格的控制。

美团买菜的经营亏损和经营利润率都环比显著改善。这种改善是由两个因素推动的，1）首先是疫情期间对食品及其供应商的需求激增所带来的订单密度的增加。2）第二，通过优化补贴策略和升级仓储和配送能力，运营效率得到提高。

现金状况

截至2022年3月31日，公司的现金和现金等价物以及短期投资总额为人民币1034亿元。此外，经营性现金净流出从2021年的44亿增长到了113亿，同比的增长主要是由于1）应付商户款净额结算流出，由于疫情爆发，来自在线营销服务的预付款流入更少；2）第二，本季度支付年终奖金的增加。

在新冠疫情和宏观环境疲软的情况下，公司的业务，特别是餐饮外卖和酒店业务，都将继续面临短期的阻力。尽管如此，公司相信短期影响是暂时的，所有的业务将在严格的疫情控制期后恢复正常增长。在当前环境下，公司将继续优先考虑高质量增长和运营效率提升。公司仍然对长期增长潜力有强烈的信心，希望社会能透过短期的负面影响，从长期的角度审视公司。

此外，在这个充满挑战的时期，公司对配送网络和科技服务的投入带来了广泛的社会贡献。公司进一步加强了消费者对美团作为“零售+科技”公司的认知度，同时也加深了公司与用户、商家和快递员的信任关系，公司相信这种信任和认可最终将有助于推动长期增长。公司将继续执行“零售+科技”战略，并继续承担在供应链数字化、消费扩大、产业升级创新和促进就业方面的社会责任。

业绩会问答

Q:预计Q2疫情对于外卖业务的影响？2022年度外卖业务发展？

A:外卖业务在一月二月有所回弹，春节期间增速较快。但3月以来疫情迅速蔓延，包括上海、深圳、青岛等一线城市均实施了不同程度的严格封控政策。住宅小区亦采取防控措施，外卖便利程度下降。办公室、休闲场所、酒店等非住宅场所也由于交通不便受到影响。一线城市订单量的大幅下降对3月份订单量增长产生了重大影响。吉林省在3月中旬开始封锁，与疫情前相比，全部交易量下降了近90%。一些非一线城市也采取严格的疫情防控措施，暂停了外卖服务。自4月起，在外卖业务中占比较高的一线城市实施了更为严格的封控政策，整体订单量都受影响。有中高风险地区城市4月订单量大幅下降。上海在3月底开始大范围封锁，相较于疫情前，4月上海的订单量同比下降90%，开业餐厅占比仅为个位数且外卖运力大幅下降。部分低风险或无风险地区也采取了更谨慎的防控措施，交易量增长也明显放缓。

有关疫情对Q2的影响，我认为全部交易量增长相比于Q1会有实质性减速。但如果疫情能够得到有效控制、防疫政策有所放松，全部交易量能够在5月下旬开始稳步回升。5月底上海和北京已经开始稳步恢复工作，因此公司预计6月份的交易量将相比5月将呈现更好的恢复趋势。Q3、Q4将取决于接下来的防疫措施，如果一线城市继续受到影响，对交易量增长仍会有较大影响。

公司将更加关注高质量增长，特别是增加中位高频用户的过渡频率和数量；并优化运营，控制补贴。公司期望2022年营业利润及利润率能够得到同比增长。展望未来，我仍对外卖业务长期增长非常有信心。在困难时期，公司推出一系列措施以满足消费者需求，维持正常运作。在上海公司推出社区团购模式，以补充传统的配送模式，总共为9000个社区配送了40万份膳食。在北京，五一期间公司增加了30％外卖量并提供远距离外卖服务。5月中上旬，北京总交易量同比增长30%，城际远距离外卖量增加40％。公司有信心在疫情下刺激消费并实现总订单量增长。公司正在努力实现正常化。

Q:自动配送业务现状及未来发展？何时能帮助改善UE？

A:自2020年初，美团自动配送业务目前已完成近200万份订单，并在疫情地区多次协助当地政府。此次疫情公司立即在深圳、上海和北京部署了车辆，4月初到5月24日总共完成超70万份订单。在上海，公司为酒店、医院、学校以及16个社区运送饭菜、杂货及其他生活必需品。公司还协助运送核酸检测样本及医疗用品。在北京，公司的自动配送车（ADD）与社区合作，持续为顺义区50多个社区及其他封锁地区提供日用品。此外，公司还为全国范围内封锁在学校的教师、学生配送生活必需品。

疫情这一特殊情境放大了自动配送的优势。这些自动驾驶车辆一次可携带近150kg的货物，运力得到改善，且能够降低疫情传播风险。长远来看，自动配送是可持续且技术可靠的配送方式，在疫情期间能够作为运送网络的补充。自动配送包括自动配送车辆（ADD）在内的其他自动化方法。他们将解决空、陆运送“最后一公里”的阻碍。这些创新应用将更好解决配送需求，未来在住宅区、办公区、大学、开放道路等地方，公司希望ADD等技术可以作为现有系统的更好补充，从而结构性地提高公司的配送效率及用户体验。而这最终将有助于完成公司的使命——帮助人们吃得更好，生活得更好。

在短期内，公司将在更多的消费领域应用这项技术进行试点，包括大学、居民区和周边地区。公司也将努力改善在不同环境下的运作效率，并将努力利用内部研发或外部投资使技术更加实用。公司希望在长期内为此做出更大的贡献。

总而言之，虽然未来非常光明，但它不会在短期内有大规模进步。我相信这将是一个长期的努力。公司的ADD的研究和开发始于2016年末，目前已经超过了5年半时间。现在，公司拥有有百人规模的内部研发团队。这是公司在第三阶段发展的新举措的一部分。这将会有很好的结果，但需要时间。

Q:请问疫情封控对到店酒旅业务有何影响？该业务未来一年的盈利能力和增长概况是怎样的？

A:第一季度该业务主要受春节前后的假日消费的推动，在一月和二月有所回弹, 到店的GTV同比上涨30%，酒店间夜量同比上涨15%左右。从3月中旬开始，疫情向上海及周边省份的更多区域扩散，溢出效应影响许多高线城市（即一二线城市），显著降低了线下流量和出行。而高线城市占据了公司到店酒旅收入的很大一部分，因此严重影响了该业务的收入。商家的线上销售意愿则减少，线上销售的收入在今年3月份也随之下降。

然而疫情扩展已经促使北京、广州、深圳等城市采用严格的管控措施，许多室内外场所暂停运营，公共场所要求48小时核酸报告。不仅北京、上海，许多低风险地区居民选择出行时也更加谨慎。所以到今天为止，这个季度受影响甚至更加严重,新冠疫情对该业务的打击实际上比餐饮配送更为严重。

好的一面是，该业务GTV在过去两周内乃至五月稳步增长。5月底，上海和北京已着手复工。然而，我认为由于4月和5月的重大负面影响，第二部分的收入将在第二季度出现明显的同比下降。在疫情的不确定和不同城市不同的复苏步伐下，公司也很难预测全年的表现，复苏仍然高度依赖疫情形势。与目前的防疫政策相符，我认为对于该部分业务，公司仍将继续观望今年下半年新冠疫情的影响。

随着常态化疫情防控，公司将协助政府激励服务消费需求，相信公司的到店业务会回到健康的增长轨道。例如，在深圳五一节假日期间，公司协助深圳市政府在平台上发放消费优惠券。在此期间，商店餐饮和其他商店服务的GTV分别增长了50%和30%。总体而言，深圳的GTV也在逐渐恢复健康增长。然而，一些行业并没有完全恢复或受限于交通。所以目前深圳其他门店服务的恢复速度比门店餐饮慢。这就像短期波动，公司有信心保持长期增长，公司的战略保持不变。公司将加快本地服务行业的数字转型,并改善公司产品内容、供给与交通。酒店预订将增加低星级部分的渗透率，并专注于本地旅游。公司还不断加大对高星级的投入，以满足各种旅行需求。公司会切实针对商家带来不同的措施。公司还将协助地方政府，助力未来消费复苏，就像公司在深圳做的那样。

Q：疫情期间用户可能倾向于储备更多食物，因此闪购业务是否和外卖业务有区别？一季度和二季度这部分业务的情况和未来的展望如何？

A：是的，闪购业务和外卖业务疫情期间受到的影响不同。尽管运用上看这部分业务依旧受到了负面影响，但和外卖相比要小的多。其原因如下：1）首先有预告的封城会使得消费者寻找附近的商店购置生活必需品。例如在上海封城那一周（3月21日）每天的交易量和GTV搜索量比2月最后一周分别增加了80%和290%；2）传统的物流网络运行速度有限，或在一些城市受到限制。而新的封控措施使得消费者更倾向于配送速度更快的订购方式。3）部分地区餐饮和外卖被限制。这种情况下超市和便利店在满足日常需求方面发挥着更为关键的作用，而通常情况下美团闪购的餐馆比传统的餐馆效率更高。此外闪购在不同的指标上实现了强劲的增长，交易数量和GTV同比增长近70%和80%以上，日均订单量也达到390万。

总的来说美团闪购业务旨在携手合作伙伴配送一切所需要的商品到家，而疫情加强了消费者对闪购业务在购买食品和即时需求购物上的认知。同时公司将进一步加强用户流量在平台上的转换，同时吸引更多不同品类的商户加入平台。鲜花，便利店和其他新的类别加速在平台孵化后伴随疫情反复已经催化了消费者对于平台的依赖。如果现在公司抓住这个机会，随着该业务消费者份额的增加和不断拓宽平台的SKU选择，我对美团闪购业务长期非常有信心。

在2022年公司仍将增加闪购业务的投资，而2021年，公司更关注如何分配更多的资源以抓住消费者，并推动关键品类的增长。从长远来看这部分业务盈利非常潜力，尽管从食品到更多的品类是这部分业务自然而然的发展趋势。但我将认为它是一种独特的经济体系并将类似于外卖业务，它甚至也有可能实现更高的GTV和营销收入。

Q:Q1零售业务数据上看亏损收窄明显，能否分享更多信息？公司对成本控制这方面是否有更多的策略调整和信息？

A: 2022年美团将聚焦于高质量的增长。上季度公司主要致力于提高供应链能力和有效的营销。通过抓住了春节前为客户提供高质量商品的机会，整体GTV因此取得了稳步增长；而在春节期间这部分业务暂停导致二月份的GTV下滑，但随着春节结束恢复工作GTV又恢复到节前水平，同时公司在行业中保持领先的增速。

3月以来受疫情影响，部分地区中央仓库和卫星仓停止运作，因此二季度的数据和运用效率都将受到负面影响，但在部分地区已经看到了逐步好转的趋势，公司也期待这部分地区持续恢复人力和物流的正常运转。现阶段公司已经提高了面对紧急情况的处理能力，因此公司将专注于提升自身的供应链能力和提供更多的SKU，通过即时配送为消费者打造良好体验。

总体而言，公司正在通过提高运营效率，降低运营成本，对不同区域采取不同的营销预算，并降低用户的获取成本来打造高质量的增长。上述措施将在未来几个季度逐步实施，但公司也将在降低成本和业务保持增长的基础上寻找到平衡点。

公司拥有足够的现金流和能力发展新业务，同时对公司的长期发展充满信心。公司还将对疫情影响，公司的核心业务盈利能力，社区电商的发展持续保持评估并动态调整预算和资源分配。

Q:美团在上海疫情期间起到了至关重要的作用，买菜运营和模型上的细节有什么？疫情期间的UE模型如何？这项业务未来关键战略是什么？

A：在上海疫情中公司积极听从政府的领导，努力完成公司的社会责任。公司主要做了三件事情：

首先，公司设计并推出了应急计划。为了确保公司有足够的库存，公司立即联系了所有的供应商，扩大了供应库，采购订购商品。直接将从生产商那里获得的不同种类的商品发往分销中心。公司还相应增加了每个品牌分销中心的库存，增加配送车辆和配送频率。

其次，公司在政府指导下迅速推出了团购模式，有效地解决了在购买食品杂货方面的爆发性需求。公司优先选择了封控程度高、社区密度大、配送能力强的地区进行这一模式。住户团购，由司机通过车辆而不是骑手一起送到小区。当配送能力受到限制时这是一个有效的方法。截至五月底，公司配送了近40万份团购订单。

第三，公司快速的增加了上海的员工并且从北京广州等仓库调度物资，公司最大限度地提高工作人员的效率，也补充了从北京到上海发送的自动驾驶汽车。为了对公共管控，公司已经迭代了公司的业务，公司的平均订单价值（AOV）也因此大幅增加。而且因为更多的消费者使用团购30分钟配送，整体订单密度以及性能效率也随着迭代和新模式的出现而提升。在经历了北京，上海，深圳，广州等地的疫情考验后，公司的运营模式已经适应在疫情封控状态下正常运行。

在2022年，公司将继续保持这个运营模式和前置仓模式，重点是优化SKU管理到用户管理，可能会促进其他用户留存和更高的LV和更高的订单密度。而且公司将逐步提高公司的供应链和产品能力，增加SKU和动态优化采购成本。公司将努力提高效率，降低人力成本和其他费用。因此，公司的单位经济效益将在长期内逐步改善。